Pourquoi une excellente nouvelle ?

Maitre Sophie Vermeille est une avocate très sollicitée sur la place parisienne quand il s’agit de combats actionnariaux, car une des meilleures. C’est une chance énorme et un honneur pour l’association, qu’elle ait accepté de prendre la défense de l’UDAAC comme vous pouvez le voir sur le communiqué ci-dessus extrait de sa page LinkedIn.

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En 2018, Sophie Vermeille a été choisie par plusieurs fonds pour dénoncer la comptabilité habillée et opaque de Casino. Elle a finalement cloué le bec de Jean-Charles Naouri et avec l’aide de l’AMF (Voir article Du Monde en fin d’article-blog). Je peux vous dire que le nombre de personnes en France qui peuvent se targuer d’avoir Jean-Charles Naouri à leur tableau de chasse, à part Daniel Kretinsky, se comptent sur les doigts d’une seule main. Et encore, en enlevant le doigt portant l’anneau nuptial 😀

C’est donc j’imagine, non sans une certaine fierté, que l’Udaac a dû apprendre la décision de Sophie Vermeille qui a muri plusieurs semaines sa décision de prendre la défense de l’UDAAC, car c’est le luxe des avocats de premier rang de choisir leurs clients.

Mais pour Me Vermeille, cela va même au-delà. Elle ne choisit que des combats auxquels elle adhère et des combats dans lesquels elle est persuadée de la légitimité de la cause.

Pour en avoir discuté avec elle, la raison pour laquelle elle a accepté de défendre des Hedge-Funds contre Casino était parce qu’elle estimait que la comptabilité de Casino était, en effet, trompeuse pour les actionnaires de Casino dans leur ensemble et que rétablir la vérité sur l’habillage des comptes de Casino permettrait aussi à des actionnaires longs de sortir de la valeur. A titre personnel, j’ai encaissé avec plaisir une moins-value de 20€ en sortant de Casino à cette occasion à 32€ et j’en suis très reconnaissant à Maitre Vermeille, d’avoir dénoncé les abus de Naouri, car si j’avais gardé mes actions Casino ma perte serait de 5000€ supérieure à celle qu’elle a été.

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C’est donc une d’éminente spécialiste des combats actionnariaux en France et elle en fait désormais une de ses spécialités.

Dans son combat contre la gouvernance d’Atos l’UDAAC a désormais officiellement son avocat en chef. Elle sera un atout précieux pour l’association durant les 3 mois à venir avec sa parfaite connaissance du dossier lors de l’AG 2023, AG pour laquelle elle avait défendu les intérêts de Sycomore dont les résolutions A à D, fin mai avaient été considérées comme non-valides par le conseil d’administration.

Je vous rappelle quand dans un premier temps, le CA d’Atos après sa réunion du 2 juin 2023 avait refusé d’inscrire les résolutions Sycomore au vote de l’AGO et que Me Vermeille leur a rappelé fermement leurs obligations légales et que 7 juin le CA a finalement accepté de mettre au vote les résolutions A à D de Sycomore. Me Vermeille avait donc déjà été d’une utilité précieuse.

Les actionnaires ont finalement pu s’exprimer sur les résolutions A à D, résolutions qui sans les tromperies de la gouvernance d’Atos auraient toutes été adoptées.

Vous avez maintenant du concret, l’Udaac a pour vous défendre un des meilleurs avocats français dans son domaine, la relation actionnaires-émetteurs, si ce n’est la meilleure.

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Par Isabelle Chaperon

Depuis six semaines, la juriste ne dort plus. Craignant pour sa sécurité, elle a prévenu, sur Facebook, bravache : « Tous mes documents sont sur le cloud et imprimés en version papier dans plusieurs endroits géographiques. Il n’est nul besoin d’aller visiter mon domicile ou mon bureau. »

Le 29 octobre, elle a même appelé la police, après avoir repéré un homme en planque dans une voiture au pied de son bureau du 16^e arrondissement de Paris. Contrôlée par la brigade anticriminalité, cette personne a reconnu être un détective privé recruté « dans le cadre d’une affaire de concurrence déloyale », a précisé au Monde une source policière. Interrogé, un porte-parole de Casino affirme ne rien savoir, martelant que le groupe « n’a jamais agi en utilisant des procédés illicites ou illégaux ».

Des vendeurs à découvert

Cette scène digne d’un mauvais film d’espionnage en rappelle une autre. En octobre 2017, le financier américain Carson Block avait filmé un Français venu l’interroger en se faisant passer pour un journaliste du Wall Street Journal. Le fondateur du fonds spéculatif Muddy Waters – qui avait, le premier, un an plus tôt, contesté publiquement la solidité financière de Casino et Rallye – soupçonnait le distributeur d’avoir engagé le consultant en intelligence économique Jean-Charles Brisard, identifié sur la vidéo. Casino avait démenti.

Pas de Muddy Waters à l’horizon, cette fois. Sophie Vermeille assure avoir été mandatée par plusieurs investisseurs internationaux, « afin d’attirer l’attention des pouvoirs publics sur la réalité de la santé financière du distributeur et de sa structure actionnariale ». Elle ne s’en cache pas, ces mystérieux gérants sont des vendeurs à découvert. Cette technique consiste à emprunter des actions pour les vendre à terme, en espérant que leur cours va baisser, afin de pouvoir finalement les racheter moins cher et empocher la différence. Ces « short sellers » – comme on les appelle à Wall Street – espèrent ainsi que le cours de Casino chute.

Depuis plus de trois ans, tous les grands de la finance internationale s’y sont essayés, de BlackRock à Citadel, en passant par Marshall Wace. Pourquoi cet acharnement ? En raison de la structure actionnariale particulière de Casino. Parti de rien à la fin des années 1980, Jean-Charles Naouri, ancien directeur de cabinet de Pierre Bérégovoy (1925-1993), au ministère de l’économie et des finances, contrôle son empire grâce à une cascade de holdings cotées très endettées (Finatis, Foncière Euris, Rallye). Trop endettées, jugent les Cassandre, dans une période où la grande distribution patine.

Des idées iconoclastes et un côté tête brûlée

Aucun patron n’aime voir son cours de Bourse plonger. Jean-Charles Naouri encore moins que les autres, car l’action Casino constitue la clé de voûte de son édifice, la dette bancaire logée chez Rallye étant largement gagée sur les actions du distributeur. Le genre de cas d’école dont les « shorts » raffolent : plus ils vendent à découvert, plus le titre baisse et plus le groupe vacille. Parfois des rumeurs habilement propagées aident dans ce sens. En juin, la « guerre des shorts » est repartie de plus belle, en prévision d’importants remboursements d’emprunts attendus chez Rallye en octobre.

Mais le 16 septembre, BNP Paribas, le Crédit agricole, CIC, HSBC et Natixis ont consenti une nouvelle ligne de crédit de 550 millions d’euros à Rallye. Une « ligne magique » pour les fonds spéculatifs, qui y voient le symbole d’une collusion de l’establishment français. « Notre responsabilité était de casser cette spirale négative injustifiée, à partir du moment où nous estimons que la valeur des actifs de Casino est bien supérieure au cours de Bourse et que Rallye est solvable », assure un banquier (les personnes citées dont le nom n’apparaît pas ont souhaité garder l’anonymat).

Quelle dose de courage ou d’inconscience fallait-il pour se jeter au cœur de cette mêlée entre puissants ? Sophie Vermeille ne manque ni de l’un ni de l’autre, selon ses proches. « Je la soutiens à titre personnel. Il est sain, dans un marché financier, qu’il y ait des voix contrariantes », martèle Pierre-Henri Leroy, fondateur du cabinet Proxinvest, société de conseil en vote d’actionnaires.

L’avocate n’est pas une habituée des batailles boursières. Diplômée des universités Paris-II-Panthéon-Assas et King’s College (à Londres), elle s’est vite spécialisée dans la restructuration d’entreprises en difficulté. Dans ce petit milieu, elle est connue comme le loup blanc, en raison de ses idées iconoclastes et de son côté tête brûlée.

« Sophie mène une croisade pour angliciser notre droit »

« Sophie mène une croisade pour angliciser notre droit », s’agace un de ses anciens patrons. Son « dada », la place insuffisante laissée, selon elle, aux créanciers dans les procédures collectives en France, au profit des employés, d’abord, et des actionnaires, ensuite.

En 2012, Sophie Vermeille crée l’association Droit et croissance, « un laboratoire de recherche indépendant ayant pour ambition de favoriser la croissance en France par une meilleure efficacité du droit sur le plan économique ». Un beau succès. « C’est hallucinant tout ce que Droit et croissance a réussi à publier. Sophie Vermeille est pleine d’énergie et sait de quoi elle parle », souligne Holger Spamann, professeur de droit à Harvard (Massachusetts).

Ce think tank a permis à sa fondatrice de se bâtir un solide carnet d’adresses et de belles inimitiés. En janvier 2015, alors qu’elle avait invité 70 personnes pour fêter sa soutenance de thèse sur la réforme des entreprises en difficulté, patatras, elle doit tout annuler au dernier moment, car Panthéon-Assas refuse de convoquer son jury, officiellement pour des raisons de forme. « Ses vues méritent d’être débattues, elles ne justifient pas son excommunication », déplore un de ses proches.

L’affaire Casino – qui l’a conduite à démissionner de la présidence de Droit et croissance – s’inscrit finalement dans la continuité de cette lutte d’influence entre des acteurs financiers anglo-saxons dominateurs et un écosystème français qui défend ses spécificités comptables ou juridiques. Que Jean-Charles Naouri, père de la dérégulation des marchés financiers, qui a ouvert le Palais Brongniart au grand large, soit à l’épicentre de ce choc culturel, ne manque pas d’une certaine ironie.

https://www.lemonde.fr/economie/article/2018/11/23/sophie-vermeille-l-avocate-en-guerre-contre-casino_5387577_3234.html

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