Dossier Atos-TFCo : Quand on reparle du Loup (Article-blog)

 

Beaucoup se sont demandé la raison de l’envolée du cours d’Atos ce mardi 4 en fin d’après-midi (+8%). Tout d’abord il faut signaler qu’il n’y avait pas beaucoup de papier sur le marché avec un volume de 1.4% du capital. Ca n’est pas rien, mais ce type de hausse se fait plutôt sur 2% du capital d’habitude.

Diverses hypothèses courrent. Rachat de VAD, une fausse news de relèvement de cours par Oddo à 22€,…

Je vois une hypothèse bien plus simple et plus pragmatique que je n’ai pas vu évoquée sur les réseaux sociaux. Monsieur Kretinsky.

Les offres de reprise de Casino on été envoyées lundi et elle étaient donc connues par un nombre important de collaborateurs de Casino dès mardi matin et on peut imaginer qu’en fin de matinée cela à commencer à fuiter.

Que vient faire le dossier Casino dans Atos ? Certaines personnes, dont j’ai fait partie, mais ça n’est plus le cas, pensent que Kretinsky fera le deal Casino ou Atos mais pas les deux. Pourquoi en ce qui me concerne ça n’est plus le cas ? La presse a fait étal du split entre Kretinsky et Fimalac la holding de Marc Ladreit de Lacharrière, le généreux mécène du couple fillon, et sommes toutes, les montants investis par Kretinsky dans Casino sont nettement inférieurs à ce j’imaginais, ce qui d’ailleurs n’est qu’à moitié surprenant (chat échaudé… je rappelle que Kretinsky a acheté 10% de Casino sur un cours moyen de 25€). Cela laisse donc une forte marge de manoeuvre financière pour les besoin de TFCo qui sont nettement plus importants à savoir trésorerie (fond de roulement) + restructuration = 1.7 à 1.8Md€ et en prenant un niveau de trésorerie bien plus bas qu’actuellement dans mon hypothèse.

Cependant puisque j’ai fait partie un temps de ceux qui pensait qu’il ne pouvait pas mener les deux projets de front, je comprends qu’un certain nombre d’acteurs de marché continuent à penser de la sorte, quand à moi c’est mon point de vue, mais je ne mettais pas ma main ou couper non plus, dans en aucun cas une certitude absolue. Cela reste possible que Kretinsky joue sur les deux tableux et prenne le premier des deux dossiers qui sera accepté. Néanmois je rappelle que selon mes informations un accord est d’ores et déjà trouvé pour TFCo et que Atos va différer son annonce soit à la mi-juillet soit sera annoncée en même temps que le S1 avec des résultats en fanfare de Eviden (+10%) et donc le souhait de la gouvernance de se recentrer finalement sur Eviden et de vendre TFCo pour libérer des capacités d’investissements dans Eviden.

Je rappelle au passage que pour Eviden, la direction avait parlé il y a un an d’investissements et non de restructuration et que les investissements sont ammortissables et affecte peu le RN, mais le décaissement lui est immédiat et nécessite des fonds que Atos n’a pas.

Or que s’est-il passé hier ? En début de soirée, la direction de Casino a présenté les deux offres et il s’avère que celle de Kretinsky est nettement mieux disante. Et quand je dis nettement mieux disant c’est un euphémisme. Je vous laisse regarder et livre mes commentaires après le tableau.

 

 

Nous seulement l’apport en cash frais du triumvirat Niel est bien inférieure, mais seulement 450M€ est sous forme de fonds propres contre 450M€ pour le trio Niel. Sauf magouille entre l’état et Naouri, et connaissant le talent de Naouri ce n’est pas à exclure. Pour rappel il a été pendant deux ans directeur du cabinet de feu le premier ministre Bérégovoy, et même si c’était il y a très longtemps, il connait encore par coeur les rouages des ministères. Bien que l’aventure Casino se finisse en échec total, il reste un as des combines et le maitre français de l’ingénieurie financière, à côté duquel, Meunier ferait figure d’enfant de coeur. En effet, il avait réussi à prendre le controle total de Casino sans y investir un centime de sa poche (il ne venait pas d’une famille aisée). Imaginez que vous réussissiez à acheter votre maison d’habitation en empruntant 100% du montant avec 0€ d’apport…

Donc dans les “seulement” 950M€ apportés par le “triumvirat Niel”, 450M€ sont sous forme de dette (“dette senior”, donc longue durée ce que l’on appelle quasi-fond propre, mais garantie et prioritaire). On peut  imaginer qu’il s’agit d’une dette 10 ans minimum, sinon le dossier serait d’ores et déjà classé sans suite.

Donc ceux qui ont eu connaissance des fuites dans l’après-midi du mardi 4, ont du comprendre qu’à 95% l’affaire est dans le sac pour Kretinsky, les 5% de probabilité restante seraient liées à des magouilles côté Naouri ou coté du Triumvirat (qui je le répète n’est pas à exclure. En plus des influances de Naouri qui a réussi l’exploit que ni sa holding ni Casino ne soit déclaré en cessation de paiement alors que c’était le cas. Quand à Niel je rapelle que c’est le gendre de Bernard Arnault, homme très influent sur la place).

Donc je pense et je n’ai aucune information à ce sujet, il s’agit d’une simple hypothèse, que le marché a acté que Kretinsky serait le nouveau propriétaire de Casino et que ça mettait du plomb dans l’aile au projet de reprise de TFCo pour 1€.

Je vous rappelle si besoin était, que durant quelques heures l’action Atos s’était effondré à l’annonce du rachat par Kretinsky et qu’ elle était même descendu jusqu’à -10% en scéance.

Scéance du 7 juin 2023

Donc il ne serait pas illégitime que si le marché pense que le deak Kretinsky ne se fait plus, il réagisse à l’extrème inverse.

Mais pour moi, la synthèse des offres publiées par Casino montre le contraire. Non seulement le montant total n’est plus de 1.5Md€ comme évoqué et même si Danier Kretinsky reste le plus gros contributeur, une partie significative est pris en charge par Marc Ladreit de Lacharrière.

Voici ma tentative d’explication du rebond de mardi et qui pourrait continuer à l’ouverture pour ensuite faire comme pour l’annonce du deal où le cours avait remonté les jours suivant, l’action pourrait redescendre sous les 14€, mais encore une fois, il s’agit d’un simple avis, derrière il y a les robots qui agissent et déclenchent soit des ordres stop soit des ordres d’achat à seuil de déclenchement.

Une des raisons d’ailleurs invoquée par un de nos membres est le jour férié qui fait que des fonds américains pouvaient avoir laissé dans le système des achats à seuil de déclenchement et emballé la montée.

Néanmoins ce qui pourrait invalider mon hypothèse que le cours va prendre des prises de bénéfices dans la journée est le passage de seuils importants pour les chartistes. Affaire à suivre avec attention dans la journée.

=====

Restez automatiquement averti à chaque nouvel article du blog, au rythme maximal de 3 fois par semaine. Inscrivez vous à notre NEWSLETTER, y compris pour les membres du forum qui part défaut ne reçoivent pas la Newletter.

L’espace inscription est sur page d’accueil en haut de la colonne de droite, juste sous le price-ticker de l’action (sur la version PC du blog).  Vous pourrez vous désincrire à tout moment.

 

 

3 Comments on "Dossier Atos-TFCo : Quand on reparle du Loup (Article-blog)"

  1. “feu le premier ministre Bérégovoy”. L’expression “feu” s’emploie pour un décès récent.

    • Map, Blog admin | 05/07/2023 at 15:01 |

      Non, tout simplement pour quelqu’un qui est mort.
      Les jeunes ne le connaissent pas et savent pas s’il est vivant ou mort.
      Je te donne le nom de 10 ex ministre de mitterrand tu seras impossible de me dire s’ils sont vivant ou mort.

      T’est un comique finalement Devanton. Des fois je me demande si tu es pas une réincarnation de Meunier.

    • Map, Blog admin | 05/07/2023 at 15:03 |

      Mais un comique sans couille car tu es trop lache pour t’inscrire sur le forum et discuter à voix haute.
      Pour que les lecteurs comprennent, ce Monsieur, probablement ami de B. Meunier poste environ 2 à 3 commentaires d’insultes à chaque article.

Leave a comment